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联讯证券:市场大跌原因

发布时间:2019-10-17 13:28:32

联讯证券:市场大跌原因 2018-09-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:市场底部期间,外部风险不限于中美贸易摩擦,新兴市场风险是今日市场大跌的主要诱因。而今日市场之弱符合我们昨日判断,市场在底部反弹过程中仍将反复。

今日市况:持续走弱,抹去昨日涨幅,还创下本周新低。

今日沪深股市双双低开震荡,随后一路下行,最终沪市收报2704点,下跌46.24点,跌幅1.68%;创业板指收报1430,跌幅1.74%。

下跌原因:新兴市场风险再起以及全球贸易关系担忧。

今年以来两大外部风险,一是美国举起的贸易关税大棒,二是强势美元下的新兴市场风险。进入9月,市场预期美国对华新一轮征税的靴子即将落地,结合近期市场筑底的多项特征,认为短期迎来反弹窗口。

我们认为在短期反弹来临过程中,仍然需要提防利空的尚未落地和下周的宏观经济数据大考,结合昨晚全球市场和今日市场表现,可见外部风险不仅仅局限于全球贸易关系紧张。

昨日阿根廷股市下跌4.1%,针对新兴经济体的经济风险、汇率风险再度袭来。据Wind数据,年初美元兑阿根廷比索尚在20以内,8月底已经升至30上方,短短几个交易日又快速逼近40的水平。

今日亚洲股市印尼雅加达已下跌超过4.4%,针对印尼7月20亿美元赤字和政府债务的担忧,印尼盾创下97-98年亚洲金融危机以来的新低。

2018年以来全球多个新兴经济体所表现出来的金融市场风险、资产价格下跌,绝非孤立个案而是全球经济体在08年金融危机中不同处理方式导致的相异结果,最终在美元加息周期中相继暴露。这可能造成较长一段时间内相对弱小国家的经济金融乱象,全球资本市场难以回归前几年的共同繁荣。

对于A股我们的看法不变:底部反弹仍有反复,中期展望更加乐观。

短期市场我们需要注意两点。一是底部认识仍可坚守,即便过去两月外部风险时而干扰,A股也只是持续磨底,且局部板块已经底部抬升。二是短期反弹窗口即便为一致预期,仍需注意其不确定性,正所谓一颗红心,两手准备。

短期市场无碍中期乐观展望,吃饭行情有望徐徐展开。经济、政策相互对冲,从而降低经济的系统性风险;十月份十九届四中全会释放的改革预期,以及资金面上可预期的长线资金入场比如养老目标基金、富时罗素指数,将助推A股走出底部抬升的中级行情。建议以银行保险、高景气周期为底仓,配置大众消费等政策受益品种,以及适度博弈市场超跌品种。

风险提示:经济政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧

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